La Française Group: Keine "Guidance" für September: eine Pause, ein Aussetzen oder eine Erhöhung?
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La Française Group: Keine "Guidance" für September: eine Pause, ein
Aussetzen oder eine Erhöhung?
25.07.2023 / 08:33 CET/CEST
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Keine "Guidance" für September: eine Pause, ein Aussetzen oder eine
Erhöhung?
von François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM
Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Zinssätze auf
der Juli-Sitzung um 25 Basispunkte (Bp) anheben wird.
Unsere Erwartungen:
* Die EZB wird ihre Leitzinsen um 25 Basispunkte anheben und damit den
Einlagensatz auf 3,75 % und den Refi-Satz auf 4,25 % erhöhen.
* Der EZB-Rat wird seinen "von Sitzung-zu-Sitzung-Ansatz" beibehalten und
eventuell die Zinserhöhungen im September pausieren, da die Daten seit
der Juni-Sitzung zeigen, dass die Wirtschaft der Eurozone an Schwung
verliert und die Inflation im Juni den dritten Monat in Folge gesunken
ist.
* Präsidentin Lagarde wird darauf hinweisen, dass der geldpolitische Kurs
für September von neuen Daten und der aktualisierten Bewertung der
Wirtschaftsprojektionen abhängt.
* Von Christine Lagarde wird erwartet, dass die EZB die Leitzinsen für
einen längeren Zeitraum im restriktiven Bereich belassen wird, um die
anhaltende Inflation zu durchbrechen.
* Die EZB wird die Forward Guidance für das Pandemic Emergency Purchase
Programme (PEPP) unverändert lassen; fällig werdende Wertpapiere werden
mindestens bis Ende 2024 flexibel reinvestiert. Präsidentin Lagarde wird
unserer Meinung nach darauf hinweisen, dass die EZB zum jetzigen
Zeitpunkt weder ein vorzeitiges Ende der PEPP-Reinvestitionen in
Erwägung zieht, noch den direkten Verkauf von Anleihen in ihrer Bilanz
diskutiert, um die quantitative Straffung zu beschleunigen - trotz
einiger jüngster Äußerungen hawkisher EZB-Mitglieder
Insgesamt erwarten wir, dass die EZB ihre Strategie des "datenabhängigen
Ansatzes und der sitzungsbezogenen Optionalität" fortsetzen wird, wenn sich
der EZB-Rat den potenziellen Höchstkursen nähert. Es ist unwahrscheinlich,
dass Präsidentin Lagarde sich im Voraus auf eine explizite Orientierung für
September und darüber hinaus festlegen wird. Sie dürfte jedoch darauf
hinweisen, dass der Straffungszyklus der EZB noch nicht abgeschlossen ist.
Nichtsdestotrotz könnte die Kommunikation der EZB ausgewogener ausfallen,
insbesondere nach den überraschend dovishen Kommentaren zweier
EZB-Mitglieder (Klaas Knot und Joachim Nagel). Folglich könnte diese Sitzung
die Euro-Währung und die Zinssätze in der Eurozone leicht nach unten
drücken.
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Quelle: dpa-AFX
