INVESTMENTS IN IMMOBILIENAKTIEN - WOHNIMMOBILIENAKTIEN SCHNEIDEN DEUTLICH BESSER AB ALS GEWERBEIMMOBILIENAKTIEN
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EQS-News: Kirchhoff Consult GmbH / Schlagwort(e): Studie/Immobilien
INVESTMENTS IN IMMOBILIENAKTIEN - WOHNIMMOBILIENAKTIEN SCHNEIDEN DEUTLICH
BESSER AB ALS GEWERBEIMMOBILIENAKTIEN
21.05.2024 / 09:19 CET/CEST
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KIRCHHOFF STIMMUNGSINDIKATOR IMMOBILIEN-AKTIEN | H1-2024
INVESTMENTS IN IMMOBILIENAKTIEN - WOHNIMMOBILIENAKTIEN SCHNEIDEN DEUTLICH
BESSER AB ALS GEWERBEIMMOBILIENAKTIEN
* Grundstimmung von Analysten und Unternehmen steigt auf 15,7 Punkte (H2
2023: 10,7 Punkte).
* Perspektiven für Wohnimmobilienaktien (21,1 Punkte) werden deutlich
besser eingeschätzt als für Gewerbeimmobilienaktien (-7,2 Punkte).
* Finanzierungsumfeld und Bewertungsniveau bleiben die drängendsten
Herausforderungen im Immobilienjahr 2024.
* ESG-Anforderungen und Regulatorik werden langfristig als größte
Herausforderungen der Branche gesehen.
Hamburg, 21. Mai 2024 - Die Hamburger Kommunikations- und Strategieberatung
für Finanzkommunikation und ESG Kirchhoff Consult hat die zehnte Ausgabe des
"Kirchhoff Stimmungsindikator Immobilien-Aktien" veröffentlicht. Die
befragten Experten zeigen sich grundsätzlich optimistisch, dass sich die
Aktienkurse der Immobilienunternehmen auch im aktuell angespannten
gesamtwirtschaftlichen Umfeld positiv entwickeln werden. Dennoch sind
signifikante Unterschiede zwischen den Assetklassen erkennbar und es wird
deutlich, dass die deutschen börsennotierten Immobiliengesellschaften
weiterhin vor komplexen Herausforderungen stehen. Im Rahmen der Studie haben
Immobilienexperten die Entwicklungsperspektiven von deutschen
Immobilienaktien sowie deren größte Chancen und Herausforderungen bewertet.
Jens Hecht, Managing Partner bei Kirchhoff Consult: "Die Grundstimmung der
Kapitalmarktexperten ist das zweite Mal in Folge deutlich positiv. Die
allgemeine Aufwärtsentwicklung der Immobilien-Aktienkurse in den letzten
beiden Quartalen stützen dieses Ergebnis. Zuvor sind die Kurse deutlich
gesunken und haben zu einem außerordentlich günstigen Bewertungsniveau
geführt. Dabei wurden die äußerst anspruchsvollen Rahmenbedingungen bereits
vielfach eingepreist. Das eröffnet Raum für weitere Kursgewinne."
Positives Stimmungsbild aufgrund eines günstigen Bewertungsniveaus
Die befragten Analysten und Unternehmensvertreter blicken verhalten
optimistisch in die Zukunft. Der allgemeine Stimmungsindex erreichte 15,7
Punkte auf einer Skala von -100 bis +100 und ist damit gegenüber der letzten
Erhebung leicht gestiegen (H2 2023: 10,7 Punkte). Der Einschätzung gehen
deutliche Kursverluste in den Vorjahren bei Immobilienaktien voraus.
Innerhalb der letzten zwölf Monate sind die Aktien der zehn größten
deutschen Immobiliengesellschaften jedoch im Mittel um knapp 22 Prozent
gestiegen und entwickelten sich damit besser als der DAX40, welcher rund 14
Prozent zulegte. Gleichwohl werden Immobilienaktien mit einem Abschlag von
rund 48 Prozent auf ihren Substanzwert (NTA bzw. NAV) gehandelt und sind
damit nach wie vor günstig bewertet. Diese fundamentale Diskrepanz erklärt,
warum die Experten optimistisch in die Zukunft blicken.
Stefan Scharff, Gründer und Geschäftsführer von SRC Research: "Wir erleben
eine Erholung auf einem nach wie vor niedrigem Bewertungsniveau. Das nährt
die Hoffnung auf Kursgewinne. Ein Selbstläufer wird der Turnaround aber
nicht. Ich würde meine Hand nicht dafür ins Feuer legen, dass die Krise
komplett ausgestanden ist."
Ausblick bei deutschen Wohnimmobilien-Aktien positiv
Die Grundstimmung bleibt bei Wohnimmobilien-Aktien mit 21,1 Punkten auf
einem hohen Niveau (H2 2023: 22,8 Punkte). Dabei beurteilen
Unternehmensvertreter (26,3 Punkte) die Lage positiver als Analysten (15,9
Punkte). Vorausgegangen waren deutliche Buchwertverluste im Jahr 2023. So
hatte der größte deutsche börsennotierte Wohnimmobilienbestandshalter
Vonovia das Portfolio im ersten Halbjahr 2023 um 6,6 Prozent abwerten müssen
und in der zweiten Jahreshälfte 2023 um weitere 4,2 Prozent. Gleichwohl
bleibt eine hohe Differenz zwischen dem Substanzwert und dem Aktienkurs. Zum
31. Dezember 2023 lag der NTA je Aktie bei 46,82 Euro, was deutlich über dem
aktuellen Kursniveau (30. April 2024, XETRA) von 27,12 Euro liegt. Obwohl
die Analysten für Wohnimmobilienaktien grundsätzlich positiv für die
nächsten Monate gestimmt sind, wird das mittelfristige Potenzial deutlich
höher eingeschätzt. Im Drei-Monats-Szenario erreichte die Analystenstimmung
10,5 Punkte und liegt damit bei weniger als der Hälfte des
Zwölf-Monats-Szenarios von 26,3 Punkten.
Gewerbeimmobilien-Aktien bleiben deutlich zurück
Die Grundstimmung bleibt bei Gewerbeimmobilien-Aktien mit -7,2 Punkte im
negativen Bereich (H2 2023: -10,7 Punkte). Dabei zeigt sich ein deutlicher
Unterschied beim Betrachtungszeitraum. Mit einem Wert von -23,7 Punkten ist
die Stimmung im kurzfristigen Szenario deutlich negativ, während das
langfristige Szenario mit 7,9 Punkten sogar positiv bewertet wird. Die
Ergebnisse passen in das Bild der Frühjahrsbefragung 2024 des
ZIA-IW-Immobilienstimmungsindex. Auch hier bleibt die Stimmung im Bürosektor
mit -5,8 Punkten im negativen Bereich. Demnach würde sich die stabile
Beschäftigungsentwicklung langfristig positiv auf die Büronachfrage
auswirken. Der Trend zu mehr mobilem Arbeiten werde jedoch ein zentraler
Unsicherheitsfaktor bleiben.
Neue Risiken und altbekannte Herausforderungen
Ein wesentlicher Faktor für die Entwicklung der Aktienkurse ist die
Entwicklung der Immobilienwerte. Für das Jahr 2024 erwarten 88 Prozent der
befragten Analysten einen weiteren Rückgang bei Gewerbeimmobilien. Im
Bereich der Wohnimmobilien liegt der Anteil mit 55 Prozent deutlich
niedriger. Langfristig wird dieses Risiko jedoch als gering eingeschätzt.
Rund 90 Prozent der befragten Teilnehmer erwarten keinen Rückgang der
Immobilienwerte in einem Zeitraum von mehr als drei Jahren. Damit bleiben
auch die langfristigen Entwicklungsaussichten für Immobilienaktien positiv.
Die Experten erwarten, dass sich die Herausforderungen für die
Marktteilnehmer in den nächsten Jahren ändern werden. Zu den aktuellen
Risiken zählen insbesondere das Bewertungsniveau und das
Finanzierungsumfeld. Die beherrschende Frage in der Immobilienbranche
bleibt, wie gut Unternehmen auf temporäre Bewertungsrückgänge reagieren
können - insbesondere bei anstehenden Refinanzierungen. Langfristig werden
die ESG-Anforderungen und die Regulatorik als drängendste Herausforderungen
eingestuft. Im Immobilienjahr 2024 werden die besten Wachstumsperspektiven
in den Bereichen Wohnen, Einzelhandel, Hotel und Science Parks gesehen.
Vincent Furnari, Managing Partner bei Kirchhoff Consult: "ESG bleibt ein
entscheidender Wettbewerbsfaktor und wird im Bereich der Refinanzierung und
Vermarktung von Immobilien eine immer größere Rolle spielen. Zusätzlich wird
der Druck von Seiten der Regulatoren weiter steigen. Dem sind sich die
meisten Unternehmen bewusst und haben in den vergangenen Jahren große
Fortschritte in Sachen ESG erreicht. Unternehmen sind gut beraten, diese
Herausforderungen im Rahmen der Unternehmensstrategie strukturiert zu
integrieren und planvoll in die Umsetzung zu bringen."
Weitere Informationen
Die Studie finden Sie unter folgendem Link:
https://www.kirchhoff.de/fileadmin/static/pdfs/2023_News/2024_4_Immostudie_KC.pdf.
METHODIK DER ERHEBUNG
Der "Kirchhoff Stimmungsindikator Immobilien-Aktien" von Kirchhoff Consult
ist der Stimmungsindikator für den deutschen Immobilien-Aktienmarkt. Bei den
wichtigsten Immobilienanalysten und Investor Relations-Managern von
deutschen börsennotierten Immobiliengesellschaften fragt Kirchhoff Consult
regelmäßig ab, wie sich der Immobilien-Aktienmarkt nach ihrer Einschätzung
in den kommenden drei beziehungsweise zwölf Monaten entwickeln wird. Dabei
wird auch separat nach der Kursentwicklung von Gewerbe- und
Wohnimmobilien-Aktien gefragt. Für die Beantwortung steht dem Analysten und
Investor Relations-Manager eine Skala von +2 (stark steigend, über +15
Prozent) bis -2 (stark fallend, unter -15 Prozent) zur Verfügung. Ein Wert
von "0" bedeutet, dass mit keinen oder nur sehr geringfügigen Veränderungen
(+/-5 Prozent) gerechnet wird. Die Auswertung bildet den Durchschnitt aller
Einschätzungen ab.
ÜBER KIRCHHOFF
Kirchhoff Consult ist mit rund 70 Mitarbeitenden eine führende
Kommunikations- und Strategieberatung für Finanzkommunikation und ESG im
deutschsprachigen Raum. Seit über 30 Jahren berät Kirchhoff Kunden in allen
Fragen der Finanz- und Unternehmenskommunikation, bei Geschäfts- und
Nachhaltigkeitsberichten, beim Börsengang, im Bereich der Investor Relations
sowie der ESG- und Nachhaltigkeitskommunikation. 'Designing Sustainable
Value': Kirchhoff verbindet inhaltliche Kompetenz mit exzellentem Design und
schafft damit nachhaltig Werte.
Kirchhoff Consult ist Mitglied im TEAM FARNER, einer europäischen Allianz
von Partner-geführten Agenturen. Gemeinsames Ziel: Aufbau des europäischen
Marktführers für integrierte Kommunikationsberatung.
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Quelle: dpa-AFX
