La Française Group: Eine antizipierte Pause
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La Française Group: Eine antizipierte Pause
23.10.2023 / 09:30 CET/CEST
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Eine antizipierte Pause
von François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM
Wie bereits bei der September-Sitzung angedeutet, gehen wir davon aus, dass
der EZB-Rat (GC) seine Zinssätze auf der Oktober-Sitzung unverändert lassen
wird.
Unsere Erwartungen:
* Die Europäische Zentralbank (EZB) wird ihre Leitzinsen beibehalten: 4,0
% für den Einlagensatz und 4,5 % für den Refi-Satz. Die Kerninflation
(d. h. ohne Energie und Lebensmittel) tendiert nach unten, bleibt aber
weit von der Zielrate von 2 % entfernt. Der jüngste Anstieg der
europäischen Anleiherenditen, der vor allem mit dem Höhenflug der
US-Treasuries seit September zusammenhängt, führt zu einer Verschärfung
der monetären Bedingungen und dürfte den Wachstumskurs der Eurozone
schwächen.
* Der GC wird angesichts der großen Ungewissheit (Dynamik des
Lohnwachstums, Druck auf die Energiepreise, insbesondere aufgrund der
Auswirkungen des Nahostkonflikts auf die Ölpreise) weiterhin von Sitzung
zu Sitzung entscheiden den sitzungsbezogenen Ansatz beibehalten.
Präsidentin Lagarde dürfte daher darauf hinweisen, dass die EZB bereit
ist, die Zinssätze erforderlichenfalls wieder anzuheben.
* Christine Lagarde wird bekräftigen, dass die Zentralbank die Zinssätze
so lange wie nötig hoch halten wird, bis die Mitglieder der EZB
"hinreichend zuversichtlich" sind, das Inflationsziel von 2 % innerhalb
des geplanten Zeitrahmens (bis 2025) zu erreichen.
* Die Diskussionen über eine quantitative Straffung werden sich angesichts
der jüngsten Äußerungen hawkisher EZB-Vertreter wahrscheinlich
intensivieren. Wir erwarten jedoch keine weiteren Details zur
Reinvestition von Wertpapieren im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase
Programme (PEPP) - insbesondere nicht vor Abschluss der Überprüfung des
operativen Rahmens durch die EZB im Frühjahr 2024.
Insgesamt erwarten wir, dass:
I. sich die EZB in ihrer Kommunikation bei den Zinsen auf
"higher-for-longer" konzentrieren wird, um die Inflation bis Ende 2025
wieder auf das 2%-Ziel zu bringen - das wichtigste Ziel der Notenbank;
II. sich die Europäische Zentralbank angesichts der Inflationsrisiken die
Tür für zukünftige Zinserhöhungen offen halten wird. Wir glauben auch,
dass diese Zwischensitzung einen begrenzten Einfluss auf die
Finanzmärkte haben wird.
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23.10.2023 CET/CEST Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,
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Quelle: dpa-AFX
