La Française: Alle Augen sind auf die neuen Wirtschaftsprognosen gerichtet
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La Française: Alle Augen sind auf die neuen Wirtschaftsprognosen gerichtet
13.12.2023 / 08:28 CET/CEST
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Alle Augen sind auf die neuen Wirtschaftsprognosen gerichtet
von François Rimeu, Senior Strategist, La Française AM
Wie von EZB-Mitgliedern vorgeschlagen, wird der EZB-Rat (GC) seine Zinssätze
auf der Dezember-Sitzung beibehalten. Das Hauptaugenmerk liegt auf den
aktualisierten makroökonomischen Projektionen, zumal die jüngsten
Inflationsdaten unter den Erwartungen der Zentralbank lagen. Wir gehen davon
aus, dass diese Projektionen schwächere Wachstums- und Inflationsprognosen
enthalten werden. Insbesondere wird erwartet, dass die EZB die
Inflationsprognose für 2026 bekannt gibt und sie an das 2 %-Ziel anpasst.
Darüber hinaus rechnen wir mit einer Ankündigung der EZB bezüglich einer
beschleunigten quantitativen Straffung (QT).
Zu den erwarteten Ergebnissen zählen:
* Die Europäische Zentralbank (EZB) belässt ihre Leitzinsen bei 4,0 % für
den Einlagensatz, 4,5 % für den Refi-Satz und 4,75 % für die
Spitzenrefinanzierungsfazilität.
* Der GC wird weiter von Sitzung zu Sitzung entscheiden und wiederholen,
dass anhaltend restriktive Zinssätze die Inflation rechtzeitig zum Ziel
zurückbringen werden. Christine Lagarde wird betonen, dass die EZB noch
keinen Erfolg verbuchen kann.
* Die wahrscheinliche Ankündigung der schrittweisen Beendigung der
Reinvestitionen im Rahmen des Pandemic Emergency Purchase Programme
(PEPP) durch die EZB im nächsten Jahr, wobei Einzelheiten im Januar
erwartet werden. Wir gehen davon aus, dass die EZB direkte
Anleiheverkäufe aus dem Anleihekaufprogramm (APP) oder dem
PEPP-Portfolio wahrscheinlich ausschließen wird, wie Isabel Schnabel
gegenüber Reuters andeutete.
* Prognostiziertes schwächeres Wachstum in den Jahren 2023 und 2024. Die
Inflationsprognosen für 2024 und 2025 werden entscheidend sein; wir
erwarten, dass diese Prognosen von 3,2 % und 2,1 % auf 2,7 % bzw. 2 %
gesenkt werden.
Insgesamt scheint es angesichts der jüngsten Äußerungen der meisten
EZB-Vertreter eine allmähliche Verschiebung hin zu einer dovisheren Haltung
innerhalb des GC zu geben. Präsidentin Christine Lagarde wird wahrscheinlich
die Effizienz der geldpolitischen Straffung betonen und dabei auf die
Verlangsamung des Kreditwachstums der Banken, die Wirtschaftsabschwächung
und den schneller als erwarteten Rückgang der Kerninflation hinweisen.
Aufgrund der Unsicherheiten beim Lohnwachstum und der schwachen
Produktivität könnte sie vor frühen Zinssenkungen im Jahr 2024 warnen. Die
Märkte könnten Lagardes Warnung jedoch außer Acht lassen, sodass wir keine
nennenswerten Auswirkungen von dieser Sitzung erwarten.
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Quelle: dpa-AFX
