La Française: Large Caps: Was erwartet uns 2024?

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La Française: Large Caps: Was erwartet uns 2024?

18.01.2024 / 08:37 CET/CEST
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Large Caps: Was erwartet uns 2024?

Kommentar von Thomas Dhainaut, Head of Global Equities, La Française AM

Das Jahr 2023 endete positiv mit einem Anstieg der Aktienindizes um fast +20
%, trotz eines bescheidenen Gewinnwachstums von nur +2,0 %. Der Anstieg der
Multiples war die Haupttriebfeder für diese Entwicklung. Der
Technologiesektor, vor allem in den USA, war maßgeblich für diese
Entwicklung verantwortlich, nachdem die Nasdaq einen beachtlichen Anstieg
von mehr als 50 % und ein Gewinnwachstum von 4 % verzeichnete. Darüber
hinaus zeigte sich eine deutliche Performancekonzentration im S&P 500:
Sieben Aktien (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Nvidia und Meta)
trugen mehr als 70 % zur Performance des Index bei. Der S&P Equal Weight
Index verzeichnete einen moderateren Anstieg von +11 %, verglichen mit dem
S&P 500 von +23 %. In Europa lag die Performance trotz eines Gewinnrückgangs
von -1,0 % ebenfalls bei fast +20 %. In Asien war die Entwicklung
uneinheitlich: Japanische Aktien legten um fast 30 % zu, während chinesische
Aktien um mehr als 10 % fielen. Drei Faktoren trugen zur günstigen
Entwicklung der japanischen Unternehmen bei: eine weiterhin akkommodierende
Geldpolitik, eine Abwertung des Yen (-11 %) und ein stetiger Geschäftsfluss
sowie Änderungen der Vorschriften für japanische "Aktiensparpläne"
(Äquivalent zum französischen PEA) haben die Anleger dazu ermutigt, in
Aktien umzuschichten.

Im Jahr 2024 dürfte das globale Wirtschaftswachstum in allen Regionen, mit
Ausnahme der Eurozone, schwächer ausfallen. In der ersten Jahreshälfte
könnte die Eurozone sogar positiv überraschen, indem die Erholung der
Nachfrage durch eine Aufstockung der Lagerbestände gestützt wird. Auch die
Frühindikatoren (IFO, ZEW) tendieren nach oben.

In den USA dürfte das erwartete Gewinnwachstum (+11 % beim S&P 500) [1], das
einmal mehr vom Technologiesektor, der 40 % zum Wachstum beiträgt,
angetrieben wird, angesichts des erwarteten Umfelds in diesem Jahr etwas
hoch angesetzt sein.

Gegenüber Asien und insbesondere China bleiben wir vorsichtig, denn trotz
niedriger Bewertungen (9,2 mal 12-Monats-Gewinn) bleibt die Dynamik des
Gewinnwachstums negativ. Während Japan eine positive Dynamik beibehalten
könnte, scheint das Ziel eines 26%igen [2] Wachstums der Unternehmensgewinne
zu ehrgeizig zu sein.

Dies bedeutet, dass wir - zumindest anfänglich - die Eurozone bevorzugen,
deren Bewertungen im Vergleich zu den USA auf dem niedrigsten Stand seit 20
Jahren sind. Zu den Bereichen, auf die wir uns konzentrieren werden,
gehören: Digitalisierung, künstliche Intelligenz, Immobilien,
Klimaschutzlösungen einschließlich der Anbieter von Anlagen für erneuerbare
Energien (Kabelunternehmen, Wind- und Solarenergieerzeuger) und Akteure im
Bereich Energieeffizienz.

Auf der Ende 2023 stattfindenden COP28 wurden zahlreiche Ziele festgelegt,
darunter eine Verdreifachung der Produktionskapazitäten für erneuerbare
Energien und eine jährliche Verdoppelung der Verbesserung der
Energieeffizienz von 2 % auf 4 % bis 2030. Diese Ziele sind ermutigend und
werden unsere Überzeugungen für 2024 untermauern.

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[1] Quelle: Bloomberg

[2] Quelle: Bloomberg


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Quelle: dpa-AFX