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Original-Research: LPKF Laser & Electronics SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu LPKF Laser & Electronics SE

Unternehmen: LPKF Laser & Electronics SE
ISIN: DE0006450000

Anlass der Studie: Initiation of Coverage
Empfehlung: Halten
seit: 17.01.2024
Kursziel: 11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato, Bastian Brach

Laserspezialist auf dem Weg zurück auf die Erfolgswelle(nlänge)!

LPKF ist ein Technologieführer für den Einsatz von hochpräzisen
Laseranwendungen in Industrie und Entwicklung. Seit der Gründung im Jahr
1976 hat das Unternehmen ausgehend von der Leiterplatten-Kopierfräse (LPKF)
stets neue Anwendungsfelder und Märkte erschlossen und sich dabei als
Marktführer für Lösungen in einer Vielzahl von Anwendungen etabliert.

Dabei adressiert der Konzern mit seinen Anlagen hochattraktive
Wachstumsmärkte wie die Elektronikfertigungs- und Halbleiterindustrie, die
Solarbranche und Biotechnologie sowie die Elektromobilität und
Medizintechnik, die allesamt durch Megatrends wie Digitalisierung und
Miniaturisierung langfristig signifikante Zuwachsraten verzeichnen werden.
Das Wachstum des globalen Lasertechnologie-Marktes wird mit jährlich 8,9%
p.a. bis 2030 taxiert. Die starke Wettbewerbsposition in den erwähnten
Branchen dürfte LPKF dank einer sehr guten Wettbewerbsqualität, die sich in
einer hohen Innovationskraft und Qualitätsführerschaft sowie langjährigen
Kundenbeziehungen und daraus folgend in hohen Markteintrittsbarrieren
manifestiert, zu überproportionalem Wachstum verhelfen.

So verzeichnete LPKF bereits in der Vergangenheit durchschnittlich deutlich
höhere Umsatz-Steigerungsraten von 12,6% p.a. (2015-2019), bevor die Top
Line während der Corona-Jahre 2020 und 2021 auf ein niedrigeres Niveau
zurückfiel. Nach der spürbaren Erholung im Jahr 2022 erwarten wir auch
mittelfristig eine Rückkehr auf den Wachstumspfad und Erlöse i.H.v. 163,4
Mio. Euro in 2025 (CAGR 2022-2025e: 9,7%), angetrieben durch die
Weiterentwicklung des Kernportfolios und der Etablierung von neuen
Anlagenlösungen, allen voran den im Rollout befindlichen LIDE- und
ARRALYZE-Technologien. Durch die hohen erzielbaren Rohertragsmargen von
teilweise >70%, die ebenso Ausdruck der enormen Wettbewerbsqualität LPKFs
sind, erwarten wir im Zuge des dynamischen Top Line-Anstiegs eine Expansion
der EBIT-Marge um 8,6 PP ggü. 2022 auf ein attraktives Niveau von 14,1% in
2026. Auch danach sollte der Konzern zweistellige EBIT-Renditen realisieren
können, die in der Vergangenheit mit dem Hochpunkt in 2019 (13,7%) bereits
eindrucksvoll erreicht wurden.

Nach unserer Einschätzung sind die Wachstums- und Ertragsaussichten auf dem
aktuellen Kursniveau angemessen berücksichtigt. Wir positionieren uns v.a.
durch eine konservative Prognose bzgl. der in der Entwicklung befindlichen
Technologien LIDE und ARRALYZE deutlich defensiver als vom Vorstand
avisiert. Hieraus resultiert für das GJ 2024 eine Umsatz- und
Ergebniserwartung von 141,2 Mio. Euro bzw. 7,0 Mio. Euro spürbar unterhalb
der Markterwartungen (Umsatz: 164,3 Mio. Euro; EBIT: 19,4 Mio. Euro).

Fazit: LPKF dürfte langfristig von der starken Wettbewerbsposition in
attraktiven Wachstumsmärkten profitieren und bereits in 2024 wieder auf die
Erfolgswellenlänge zurückfinden. Meldungen hinsichtlich der positiven
Geschäftsdynamik oder weitere Aufträge bei LIDE bzw. ARRALYZE dürften die
Visibilität auf den Wachstumspfad erhöhen. Wir raten nach dem jüngsten
Kursanstieg zum Halten der Aktie und nehmen die Coverage mit einem Kursziel
von 11,00 Euro auf.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28695.pdf

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Quelle: dpa-AFX