Janus Henderson Investors: Europawahl und französische Politik
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Janus Henderson Investors: Europawahl und französische Politik
10.06.2024 / 15:20 CET/CEST
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Europawahl und französische Politik
Von Richard Brown, Client Portfolio Manager, Janus Henderson Investors
* Das Ergebnis der EU-Wahl könnte für den politischen Status quo in
Frankreich von großer Bedeutung sein; ein Rückschlag für Macrons
pro-EU-Pläne zur grenzüberschreitenden Integration.
* Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Kommentars haben die europäischen
Märkte zwar nachgegeben, aber nicht übermäßig, und der Euro hat sich
abgeschwächt. Aber was bedeutet das?
* Für europäische Aktien hat dieses Ergebnis den bisherigen positiven
Trend 2024 etwas getrübt, aber wir betrachten es als Stimmungseinbruch
und nicht als grundsätzliche Trendwende.
Die Ergebnisse der Europawahlen an diesem Wochenende haben die politische
Landschaft in Europa in Aufruhr versetzt, da rechtsextreme Parteien auf dem
ganzen Kontinent zulegen konnten. Die wohl wichtigste Nachricht war das
Ergebnis in Frankreich, wo Präsident Emmanuel Macron vorgezogene Neuwahlen
ansetzte, nachdem die von Marine Le Pen und Jordan Bardella angeführte
Rallye Nationale mehr als doppelt so viele Stimmen wie Macrons zentristische
Koalition erhalten hatte. Die Entwicklungen in Frankreich untermauern das
Argument, dass Anleger die politischen Entwicklungen im Jahr 2024 sorgfältig
verfolgen müssen und warum die "politische Neuausrichtung" einer der
wichtigen Faktoren ist.
Für Frankreich war dies ein bedeutender Moment. Macrons Popularität lässt
schon seit einiger Zeit nach, aber das Ausmaß des Verlustes hat zu seiner
Entscheidung geführt und den Weg für vorgezogene Wahlen geebnet. Der
anfängliche Schock wird zweifelsohne die französischen Risikoanlagen und
insbesondere die Binnenmarkt orientierten Unternehmen in den nächsten Wochen
belasten, wenn nicht sogar länger, je nach Wahlausgang. Zwar waren die
Veränderungen in Frankreich am dramatischsten, doch spiegeln sie auch die
zunehmende Unterstützung für nationalistische/protektionistische Parteien in
ganz Europa wider.
Rückschlag für grenzüberschreitende Integration
Daraus ergeben sich bestimmte Konsequenzen. Das Ergebnis in Frankreich ist
ein Rückschlag für die grenzüberschreitende Integration der Europäischen
Union (EU), für die sich Macron eingesetzt hat. Für die Banken ist dies
wahrscheinlich negativ, da die Erwartungen an europaweite Fusions- und
Übernahmetätigkeiten in der Branche, die zu einem stärker konsolidierten
Markt führen, nun zurückgeschraubt werden. Es stellt auch einen Rückschlag
für Europas Fähigkeit dar, eine kontinentweite Industriepolitik zu
entwickeln, die mit den milliardenschweren "Autarkiestrategien" der USA und
Chinas konkurrieren kann.
Geldpolitische Auswirkungen
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts haben die europäischen Märkte
zwar nachgegeben, aber nicht übermäßig, und der Euro hat sich abgeschwächt.
Während ein schwächerer Euro es der Europäischen Zentralbank erschwert, die
Zinsen zu senken, dürfte interessant sein zu sehen, wie sich die
Zinserwartungen ändern. Unseres Erachtens besteht nach der Zinssenkung der
letzten Woche immer noch eine gewisse Wahrscheinlichkeit, dass sich die
Geldpolitik weiter bewegen wird. Eine schwächere Währung könnte auch für
europäische Exporteure und Small Caps etwas hilfreich sein. Die politischen
Schwankungen in Europa sind ebenfalls ein bekannter Faktor. Die Rechte hat
schon früher Wahlen in Europa gewonnen, doch hat dies selten zu einem
dramatischen Politikwechsel geführt.
Für Europa insgesamt würden wir sagen, dass dies wahrscheinlich eine kleine
Abwertung darstellt, die den bisher starken Ausblick für europäische Aktien
im Jahr 2024 etwas trübt. Die Ergebnisse der EU-Parlamentswahlen entsprachen
im Großen und Ganzen den Umfragedaten im Vorfeld der Wahlen. Das deutet
darauf hin, dass die Risiken bis zu einem gewissen Grad bereits eingepreist
waren. Allerdings könnten diese Ergebnisse die Stimmung in der Region etwas
trüben, da die politischen Risiken, die im vergangenen Jahr etwas im
Hintergrund standen, den Anlegern in Erinnerung gerufen wurden.
Das Narrativ bleibt bestehen
Europa ist auch nicht nur eine nationale Angelegenheit. Der Kontinent ist
Sitz zahlreicher Weltmarktführer, die zufälligerweise mit einer europäischen
Postanschrift gelistet sind. Für sie sieht es so aus, als würden sie sich
parallel zur Weltwirtschaft erholen. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass
wir dies als leichten Rückschlag für die Region betrachten. Da die starke
Bewertung im Vergleich zu den USA bestehen bleibt und die in Europa
ansässigen Unternehmen global tätig sind, bedeutet dies jedoch keine
wesentliche Veränderung der Situation.
Ende
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Quelle: dpa-AFX
